现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，奥运并没有考虑国家负债的投资收益问题。

夫舍夫勒足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。由上可见，夺金一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，奥运即国际金融理论中的国家货币中性论。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，夫舍夫勒却也贯穿于货币理论和国际金融理论。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，夺金这就从国家层面实施了股转债。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，奥运但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，奥运那将错失经济繁荣，非常可惜。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，夫舍夫勒只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、夫舍夫勒银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，夺金而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

我们看到，奥运在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。夫舍夫勒我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

在面临金融危机时，夺金这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，奥运但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，奥运那将错失经济繁荣，非常可惜。

而我们提出的新规则是基于股权，夫舍夫勒中央银行扮演最后救助人角色，夫舍夫勒在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，夺金而在本书的框架中，夺金我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

(责任编辑：内蒙古自治区)